Недостатком бондов с Call-опционом для инвестора является невозможность спрогнозировать доходность в долгосрочной перспективе. Эмитент может выкупить ценные бумаги в любую дату оферты. Доходность для инвестора с отзывными облигациями состоит в разнице стоимости покупки и выкупа.

Значит, можно было подать заявку, но не получить деньги вместо облигаций. Расскажу, как устроены оферты, в чем их плюсы и минусы и как она происходила в случае с облигациями «Роснано». Поэтому для таких облигаций рассчитывают доходность не к погашению, а к ближайшей дате оферты. Когда компания решает, выкупить ли облигации, она оценивает, выгодно ли ей это делать.

1. В общем случае понятие «оферта» подразумевает предложение одной из сторон заключить договор на определенных условиях.
2. Для погашения облигации нужно подать заявку в установленный срок, указанный в проспекте эмиссии.
3. После этой даты эмитент имеет право сделать другую ставку купона, хоть 0,01% годовых, из-за чего изменится размер купонных выплат.
4. При этом на погашение облигаций нужно в разы больше денег, чем на купоны.

Если у компании есть свободные деньги и она не хочет платить проценты, то может выкупить облигации по оферте. При этом на погашение облигаций нужно в разы больше денег, чем на купоны. Чтобы поучаствовать в ней, надо подать заявку на участие с 15 по 19 июля. К примеру, если период обращения облигации составляет 10 лет, при дюрации в 2 года, эмитенту будет выгодно выкупить выпуск досрочно.

Оферта на досрочное погашение облигации: какие есть риски?

Данные ценные бумаги, как правило, торгуются с дисконтом, то есть по цене ниже номинальной. При погашении кредитор получает разницу от стоимости покупки и погашения. Облигации с опционом Call эмитент может выкупить в дату оферты по указанной стоимости. Держатель долговых бумаг обязан предъявить их к погашению (точнее, его согласие на эту операцию не требуется, она будет проведена автоматически).

Однако и отзывные облигации могут принести хороший доход. Например, облигацию «Селл-сервис БО-П01» должны погасить 6 февраля 2025 года. Но эмитент имеет право досрочно погасить ее 16 августа 2023 года — в день окончания 18-го купонного периода. Захочет — погасит, не захочет — облигация продолжит существовать. Но такие условия будут действовать не весь срок жизни облигации, а только по 19 июля 2024 года. После этой даты эмитент имеет право сделать другую ставку купона, хоть 0,01% годовых, из-за чего изменится размер купонных выплат.

Те инвесторы, кому не понравится новый купон, имеют право попросить эмитента выкупить у них облигации по оферте. Инвесторы, которых все устраивает, могут ничего не делать. Эта дата называется датой оферты и, если она предусмотрена, обязательно вносится в проспект эмиссии.

Какой была оферта по облигациям Роснано

Если ставка купона определена только до даты ближайшей оферты, как это часто бывает у облигаций с пут-офертой, не получится посчитать доходность облигации к погашению. Придется считать доходность к дате оферты или предполагать, что купоны не изменятся. А еще надо следить за новостями, чтобы вовремя узнать новую ставку купона.

Что нужно учитывать держателю облигаций с офертой

Пут-оферта дает владельцу облигации право попросить эмитента досрочно погасить ее. Чтобы участвовать, надо обратиться к брокеру в заранее известный диапазон дат — обычно в течение одной-двух недель перед офертой. Брокер может брать комиссию за то, что инвестор подаст заявку на участие в оферте. Если это пут-оферта и в ней хочется поучаствовать, надо подать заявку брокеру. Если же это колл-оферта, где эмитент досрочно гасит облигации по своему усмотрению, то снижается предсказуемость облигации. И не факт, что после досрочного погашения получится найти другие бумаги с похожим сроком и доходностью.

Если считаете, что вам нет смысла участвовать в пут-оферте, можно просто проигнорировать ее. Облигации — это долговые ценные бумаги, по сути, долговые расписки, которые торгуются на бирже. У некоторых https://forexww.org/ облигаций предусмотрена оферта — возможность досрочно погасить бумаги. Недостатком данного типа облигации считается невозможность спрогнозировать доходность, так как размер купона будет переменным.

Другим важным условием оферты является цена, по которой производится выкуп. Как правило, она равна номинальной стоимости, но и этот факт отражается в документах выпуска. В случае с «Роснано» неизвестно, почему компания решила выкупить часть облигаций, еще и всего за полгода до погашения.

Благодаря этим особенностям кредитор несет меньшие риски, имеет возможность реинвестирования при снижении привлекательности бондов. Остальные 9,8 млн облигаций продолжили торговаться, и их цена подросла. На конец августа 2022 года одна облигация стоит около 95% номинала. В общем случае понятие «оферта» подразумевает предложение одной из сторон заключить договор на определенных условиях.

Инвестору важно следить за наступлением этих дат и анализировать ситуацию на рынке и в экономике, быть в курсе изменений процентных ставок. При снижении привлекательности ценных бумаг лучше воспользоваться правом предъявить бумаги к погашению и реинвестировать в другие бонды. С учетом этого некоторые инвесторы могут просто игнорировать облигации с офертой, выбирая бумаги без возможности досрочного погашения. Обычно пут-оферта сочетается с тем, что ставка купона и размер купонных выплат определены до даты оферты. Незадолго до оферты эмитент может объявить, что ставка купона изменится. Инвестору важно знать и учитывать дату оферты при анализе облигации, поскольку она во многом определяет доходность.

Возможно, это связано с какими-то договоренностями компании и крупных держателей ее бумаг типа пенсионных фондов и управляющих компаний. При этом важно помнить, что доходность к погашению по облигациям с опционами рассчитать невозможно. Перед покупкой ценных бумаг с офертой инвестор должен ознакомиться с основными особенностями каждого вида бондов. Это позволит минимизировать риски и увеличить доходность от инвестирования. Для погашения облигации нужно подать заявку в установленный срок, указанный в проспекте эмиссии. Полученные при этом средства подлежат налогообложению в соответствии с действующими законами.

Оферта с опционом Call

После наступления очередной даты оферты заемщик может снизить размер купона. Оферта по облигации — это возможность досрочно погасить облигацию, обычно по номинальной цене. Предусмотрена ли оферта по конкретной облигации, можно посмотреть в эмиссионной документации по интересующей вас бумаге или на сайтах, посвященных облигациям. Все даты оферты известны заранее, установить их самостоятельно нет возможности.

Основные различия между ними состоят в том, кто является инициатором досрочного погашения бондов. Хочу разобраться, стоит ли участвовать в оферте по облигациям РусАл в юанях в августе 2024 г. Обязательно ли давать ответ или можно проигнорировать письмо об оферте? Зависит нагрузочное тестирование сайта от того, с чем связана оферта, когда вам нужны деньги, какую доходность хотите и так далее. Наконец, у части инвесторов в этой облигации были небольшие позиции, например до нескольких десятков бумаг. Кроме того, компания выкупала менее 20% от общего объема облигаций.

Применяется, когда вторая сторона – не один субъект, а группа лиц (ограниченная или неограниченная), каждое из которых должно принять указанные условия. Свое согласие они подтверждают присоединением к оферте (ее принятием). Рекомендуем полезный материал об оферте по выкупу облигаций от «КонсультантПлюс». Если у вас еще нет доступа к системе, вы можете получить его на 2 дня бесплатно. Или закажите актуальный прайс-лист, чтобы приобрести постоянный доступ. Теперь отвечу на ваши вопросы по этой оферте и офертам в целом.

Облигации с Call-офертой также могут иметь переменный размер купона. В чем вообще плюсы, минусы досрочного погашения и какие риски инвестор должен учесть при принятии или отказе от такой оферты? Плюс досрочного погашения по оферте в том, что инвестор раньше получит деньги, чем если бы ждал погашения. Конечно, облигации можно продать на бирже, но если у инвестора много облигаций, а объем торгов этим выпуском небольшой, то досрочное погашение может быть лучше.